險(xiǎn)資“看房”的熱情并未消退，特別是在二級(jí)市場(chǎng)，隨著房地產(chǎn)板塊走強(qiáng)，險(xiǎn)資看好其未來(lái)發(fā)展，尋求資源整合機(jī)會(huì)。分析人士認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，房地產(chǎn)作為傳統(tǒng)意義上受險(xiǎn)資青睞的板塊，仍具有明顯投資價(jià)值，險(xiǎn)資提升商業(yè)地產(chǎn)投資仍是大趨勢(shì)。

險(xiǎn)資A股“看房”熱情不減

險(xiǎn)資對(duì)房地產(chǎn)的關(guān)注，在二級(jí)市場(chǎng)上表現(xiàn)得尤為明顯。某保險(xiǎn)資管人士表示，2016年前三季度，房地產(chǎn)市場(chǎng)走強(qiáng)，大資金涌入明顯，險(xiǎn)資看好房地產(chǎn)發(fā)展，通過(guò)投資相關(guān)個(gè)股獲取收益。長(zhǎng)期來(lái)看，房地產(chǎn)作為傳統(tǒng)意義上受險(xiǎn)資青睞的板塊，仍具有明顯投資價(jià)值。

在二級(jí)市場(chǎng)上，房地產(chǎn)板塊標(biāo)的優(yōu)勢(shì)明顯。中銀國(guó)際證券分析師魏濤表示，房地產(chǎn)股具備相對(duì)較低估值，以及較好的資本回報(bào)水平和較高彈性，且龍頭企業(yè)或特色企業(yè)具備土地、資源等優(yōu)勢(shì)，未來(lái)在非住宅房地產(chǎn)行業(yè)具備較大結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)機(jī)遇，加之體量大，成為險(xiǎn)資投資的重要選擇。

魏濤表示，險(xiǎn)資的主要特點(diǎn)包括：其一，對(duì)資金安全性有較高要求；其二，要求長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)；其三，投資金額大，在退出時(shí)不希望對(duì)股價(jià)產(chǎn)生劇烈波動(dòng)的影響。無(wú)論是保險(xiǎn)持有股票還是舉牌較集中的行業(yè)，其均具備基本估值處于市場(chǎng)較低水平，且在凈資產(chǎn)收益率方面具有較明顯優(yōu)勢(shì)等特性。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也支撐“險(xiǎn)資力挺地產(chǎn)股”的說(shuō)法。廣發(fā)證券研究報(bào)告顯示，險(xiǎn)資舉牌偏好地產(chǎn)、金融等優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。從2015年以來(lái)被險(xiǎn)資舉牌的標(biāo)的分布來(lái)看，公司集中在商貿(mào)、地產(chǎn)、食品飲料等板塊；從險(xiǎn)資舉牌資金分布來(lái)看，主要集中在地產(chǎn)和銀行板塊。盡管不同派系險(xiǎn)資，對(duì)于舉牌行業(yè)有所偏好，但仍以金融、地產(chǎn)板塊為主。

“投資+整合”兩條腿走路

在內(nèi)外部環(huán)境影響下，險(xiǎn)資對(duì)于房地產(chǎn)的投資并非僅限于二級(jí)市場(chǎng)，而是在財(cái)務(wù)投資和資源整合方面尋求平衡。東吳證券分析師丁文韜認(rèn)為，在低利率、海外投資額度收緊大背景下，險(xiǎn)資提升權(quán)益類和商業(yè)地產(chǎn)配置是大趨勢(shì)，未來(lái)險(xiǎn)資對(duì)資本市場(chǎng)具有重要戰(zhàn)略意義，即價(jià)值發(fā)現(xiàn)、穩(wěn)定市場(chǎng)和推進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合。

分析人士認(rèn)為，隨著保險(xiǎn)業(yè)不斷發(fā)展，業(yè)內(nèi)市場(chǎng)主體對(duì)于資源整合的需求愈加迫切，而與保險(xiǎn)主業(yè)相關(guān)的醫(yī)療、健康、養(yǎng)老、房地產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)也將受到險(xiǎn)資更多關(guān)注，相關(guān)政策為險(xiǎn)企參與資源整合提供空間。

丁文韜表示，安邦系、寶能系（前海人壽）、恒大系目前均已舉牌萬(wàn)科，而安邦系此前還舉牌多家房地產(chǎn)龍頭（金地集團(tuán)、金融街），未來(lái)隨著此類險(xiǎn)資和地產(chǎn)系資本進(jìn)入萬(wàn)科董事會(huì)，房行業(yè)龍頭（萬(wàn)科、恒大、寶能）有望迎來(lái)深度整合，而安邦將有能力通過(guò)自身的重要股東身份和險(xiǎn)資特有的資金優(yōu)勢(shì)，推進(jìn)行業(yè)進(jìn)一步整合，以提高利潤(rùn)并避免惡性競(jìng)爭(zhēng)。此外，與固收類資產(chǎn)不同，股票和商業(yè)地產(chǎn)沒(méi)有固定到期日，可以永久持有，相當(dāng)于期限無(wú)限長(zhǎng)的債券，不會(huì)帶來(lái)再投資風(fēng)險(xiǎn)。

標(biāo)普信用分析師黃馨慧預(yù)計(jì)，中國(guó)保險(xiǎn)公司與房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商將建立更多投資關(guān)系。保險(xiǎn)公司對(duì)投資標(biāo)多元化和收益率的要求，以及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商需獲得融資來(lái)保持增長(zhǎng)的需求，使二者成為自然的合作伙伴。而保險(xiǎn)公司需開(kāi)發(fā)商管理層有能力且能支持保護(hù)其對(duì)開(kāi)發(fā)商的投資，由于與管理層爭(zhēng)奪控制權(quán)會(huì)產(chǎn)生無(wú)法預(yù)期的結(jié)果，因此惡意收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)較大。

世邦魏理仕研究報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者目前以主權(quán)基金為先導(dǎo)，預(yù)計(jì)未來(lái)將有更多大型機(jī)構(gòu)參與到市場(chǎng)中，包括社保、養(yǎng)老基金等。中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)集中度高，可用于配置投資房地產(chǎn)的資金體量不容小覷，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)兼顧市場(chǎng)機(jī)會(huì)及風(fēng)險(xiǎn)，投資有望呈現(xiàn)多元化局面。