高盛近日認(rèn)為，隨著商業(yè)前景改善，中國(guó)房地產(chǎn)公司發(fā)行的高收益美元債券有機(jī)會(huì)獲得高額回報(bào)。

最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)3月份新屋銷售連續(xù)第二個(gè)月增長(zhǎng)，表明中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)從去年末開始推出的一系列措施，推動(dòng)了中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇。

民營(yíng)地產(chǎn)債具備高回報(bào)潛力

高盛資產(chǎn)管理亞洲固定收益主管薩爾曼•尼亞茲（Salman Niaz）表示：“在我們看來，目前民營(yíng)地產(chǎn)商存在高回報(bào)機(jī)會(huì)——這類機(jī)會(huì)既存在于那些沒有違約的公司，也存在于一些已經(jīng)違約的公司。”

尼亞茲表示，與此同時(shí)，由于信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)“相當(dāng)有限”，國(guó)有建筑公司債券的利潤(rùn)潛力受到更大限制。

過去兩年，中國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)商的流動(dòng)性緊縮對(duì)民營(yíng)地產(chǎn)商的打擊尤為嚴(yán)重，導(dǎo)致去年出現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的違約。

“我們的觀點(diǎn)是，大多數(shù)違約已經(jīng)完成，”他說，“可能還會(huì)出現(xiàn)一些違約或不良交易，但從系統(tǒng)角度看，大部分痛苦已經(jīng)過去。”

債務(wù)重組已取得進(jìn)展

除了住房銷售增長(zhǎng)，債務(wù)重組方面也取得了進(jìn)展。中國(guó)恒大和融創(chuàng)中國(guó)最近都發(fā)布公告稱，已經(jīng)與境外債權(quán)人小組就境外債務(wù)重組方案達(dá)成了協(xié)議。

尼亞茲預(yù)測(cè)，那些業(yè)務(wù)規(guī)模大、多元化、在高質(zhì)量城市開展業(yè)務(wù)以及具強(qiáng)大管理團(tuán)隊(duì)的公司，將為信貸投資者帶來更好的回報(bào)。

根據(jù)彭博社的一項(xiàng)指數(shù)，中國(guó)房地產(chǎn)公司的高收益美元債券在2022年第四季度的回報(bào)率約為53%。在中國(guó)優(yōu)化新冠防疫措施，并支持房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇之后，中國(guó)地產(chǎn)債在今年1月份進(jìn)一步攀升。

不過，隨著美聯(lián)儲(chǔ)等海外主要央行繼續(xù)加息，以及美國(guó)和歐洲一些銀行倒閉，導(dǎo)致全球市場(chǎng)趨向避險(xiǎn)，中國(guó)地產(chǎn)債的反彈之勢(shì)也暫時(shí)停止不前了。

"我們喜歡中國(guó)重新開放的主題，也認(rèn)為中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的前景是積極的，但近期可能會(huì)有一些波動(dòng)，" 尼亞茲表示，“我們必須非常謹(jǐn)慎，因?yàn)椴⒎撬�有開發(fā)商都是同一類型的。”

來源：財(cái)聯(lián)社